光大证券--非银行金融行业周报：国联国金两券商讨论并购 银保监会发布《应对突发事件管理办法》

本周行情回顾：本周上证综指上涨2.4%，深证成指上涨2.3%，非银行金融指数上涨5.4%，其中保险指数上涨7.2%，券商指数上涨4.3%，多元金融指数上涨3.6%，恒生金融行业指数下跌0.3%。2020年初至今，上证综指累计上涨9.4%，深证成指累计上涨27%，非银行金融指数累计上涨5.5%，落后上证指数3.9ppts，落后深证成指21.5ppts。

行业观点：本周日均股基交易额为8009亿元，环比下跌17%。融资融券余额14,949亿元，环比上涨0.57%，占A股流通市值比例为2.55%。

两券商讨论并购，行业并购重组大潮或拉开序幕9月20日，国联证券（601456）与国金证券（600109）发布公告，国联证券将通过换股的方式吸收合并国金证券；与此同时国联证券收购长沙涌金持有国金证券约7.82%的股权。目前，该事项仍然待双方各自董事会、股东大会审议，并需经有权监管机构批准后方可正式实施。

我们认为，本次并购与监管需打造航母级券商的整体思路相符合。在资本市场深改的背景下，证券公司在资本流动中的作用日益彰显，打造一流投行迫在眉睫，而通过并购重组可有效促进规模迅速扩大、提高人力储备，在过往券商发展壮大过程中发挥了重要作用。未来更多券商并购重组事件有望发生。

银保监会发布《银行保险机构应对突发事件金融服务管理办法》《管理办法》要求银行和保机构建立突发事件应对管理体系和管理制度，面对突发事件，应当高效、快速的于当地政府配合，应对突发事件，保障受到突发事件影响的地区金融服务的开展。

我们认为，此次《管理办法》的出台将会进一步规范银行和保险机构内部的治理体系，提升银行和保险机构对于突发事件的应对能力。同时，还对保险行业通过保险产品应对重大突发事件做出了要求，提升了金融在国家治理、危机应对方面的作用。保险公司产品种类会更加丰富，保障范围会更广阔，预计总体整个行业的长期保费收入会有所提升。

投资建议：保险：推荐中国平安（601318），中国人寿（601628），中国人保（601319），新华保险（601336），关注中国财险、众安在线；券商：推荐中信证券（600030）（A+H），华泰证券（601688）/HTSC，东方财富（300059），中信建投（601066）（H）；多元金融：关注蚂蚁金服、京东数科；风险提示：宏观经济增速大幅下行、市场大幅波动、政策变化风险

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